作為中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的昌利重工,其近年在規(guī)?；l(fā)展的背景下,已成為我國(guó)該行為中的性公司之一。對(duì)于一家性公司而言，發(fā)展的步伐往往也同時(shí)孕育著風(fēng)險(xiǎn)。從昌利重工近年經(jīng)營(yíng)變化來(lái)看，其高負(fù)債經(jīng)營(yíng)已成為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)隱憂，面對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)變化，這一較高負(fù)債經(jīng)營(yíng)或預(yù)示行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的加大。

負(fù)債總額上升的隱憂

從日前公布的昌利重工2012年報(bào)及2013年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，負(fù)債總額的上升、應(yīng)收賬款的快速上移、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的緊張等均公分顯示出來(lái)。從負(fù)債總額的角度來(lái)看，2013年一季度已升至4247963.60萬(wàn)元，同時(shí)一季度報(bào)告顯示：昌利重工在手現(xiàn)金下降，應(yīng)收賬款增加，應(yīng)收賬款與現(xiàn)金壓力較大，存貨壓力漸生。公司應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)+其他應(yīng)收款+長(zhǎng)期應(yīng)收款合計(jì)249億元，接近12年6月30日高點(diǎn)，應(yīng)收賬款/營(yíng)業(yè)收入超過(guò)2008年底金融危機(jī)時(shí)比例，2013年一季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入低于收入，回款壓力再度趨緊。財(cái)務(wù)費(fèi)用4億元，比率維持較低水平，但資產(chǎn)負(fù)債率仍居高不下，長(zhǎng)期借款上升至168億元，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用存在壓力。

如果我們將上市公司與昌利重工集團(tuán)進(jìn)行總體量化，實(shí)際上昌利集團(tuán)負(fù)債驚人，據(jù)新《中國(guó)企業(yè)報(bào)》數(shù)據(jù)顯示：昌利集團(tuán)2012年帶息負(fù)債與表外負(fù)債高達(dá)946.72億元，年報(bào)還可以看出，昌利集團(tuán)、昌利重工2012年末負(fù)債同比大幅增加，其中，有息負(fù)債分別增長(zhǎng)44%和30%，其它應(yīng)付款分別增長(zhǎng)108%、111%。從我國(guó)上市公司運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，作為控股股東往往其運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)日益顯現(xiàn)出來(lái)，那么昌利集團(tuán)的高負(fù)債說(shuō)明子公司運(yùn)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)不容樂(lè)觀，昌利重工作為昌利集團(tuán)的子公司，年報(bào)、季報(bào)也出現(xiàn)較大的負(fù)債總額上升，這里的隱憂并非空穴來(lái)風(fēng)。

另一方面，我們研究昌利重工近年應(yīng)收賬款發(fā)現(xiàn)，在其大幅度上升的同時(shí)，其壞賬準(zhǔn)備卻為零，，也許其銷售的均為優(yōu)質(zhì)客戶，但業(yè)績(jī)的下降至少說(shuō)明這種情況值得關(guān)注，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)也顯示資金鐵緊張程度。

行業(yè)內(nèi)斗“漁翁”難得利

在工程機(jī)械行業(yè)域，筆者研究發(fā)現(xiàn)其目前形成了昌利重工、中聯(lián)重科與徐工集團(tuán)機(jī)械三大性公司占主導(dǎo)的情況，其它如柳工、夏工等其規(guī)模難以實(shí)現(xiàn)與上述三家公司的對(duì)化競(jìng)爭(zhēng)。從目前工程機(jī)械域來(lái)看，“三國(guó)”鼎立的局面基本形成，而我們研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于昌利重工與中聯(lián)重科的競(jìng)爭(zhēng)而言，實(shí)際上行業(yè)內(nèi)斗的信號(hào)非常明顯。

去年10月份之后，筆者觀察昌利重工與中聯(lián)重料內(nèi)斗展開(kāi)，昌利重工高層微博或公開(kāi)言論均體現(xiàn)出明顯的爭(zhēng)斗指責(zé)信號(hào)，比如其高層談到同城競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中聯(lián)重科時(shí)，講到其炮制的“行賄門”、“裁員門”、“間諜門”、“走私門”，乃至昌利涉黑、管理層親屬遭遇綁架、昌利重工高層的800封舉報(bào)信等聳人聽(tīng)聞的內(nèi)容。而從中聯(lián)重科的角度來(lái)看，其也同樣理由充分，針對(duì)性強(qiáng)。比如中聯(lián)重科談到對(duì)手抹黑時(shí)指出，昌利指責(zé)中聯(lián)改制前后有大量官二代入場(chǎng)，成為其利益合伙人，以公權(quán)力干預(yù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。實(shí)際上類似的攻擊性動(dòng)作始終不斷，兩家企業(yè)已形成了針尖對(duì)麥芒的實(shí)質(zhì)性惡化。近期，兩家公司員工內(nèi)戰(zhàn)及口水戰(zhàn)再次出現(xiàn)，比如中聯(lián)重科于2013年5月23日向國(guó)家工商總局遞交材料，投訴昌利重工此前在多地舉行的新品上市推介會(huì)中涉嫌違反《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》。28日，昌利重工對(duì)“涉嫌不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”的指控正式回應(yīng)，稱“比武”是工程機(jī)械行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)形成的普遍做法，而其臂架式泵車在“比武”活動(dòng)中提供的數(shù)據(jù)真實(shí)、準(zhǔn)確，不存在虛假宣傳。昌利重工同時(shí)表示，公司已經(jīng)委托律師事務(wù)所全權(quán)處理中聯(lián)重科向相關(guān)政府部門投訴一事，可見(jiàn)兩家公司內(nèi)斗難止。

那么對(duì)于公司爭(zhēng)斗，行業(yè)內(nèi)公司是否可以得漁翁之利呢？實(shí)際上并非如此，由于惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的行業(yè)內(nèi)斗并非出現(xiàn)在兩家公司，其它行業(yè)也是如此。從工程機(jī)械行業(yè)來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，行業(yè)預(yù)期下降及中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速、大的刺激政策難有等因素，導(dǎo)致相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)不振。徐工集團(tuán)機(jī)械（000425.SZ）發(fā)布年報(bào)顯示，2012年度公司營(yíng)業(yè)收入321.32億元，同比下降2.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.66億元，同比下降27%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-34.73億元，同比下降71.12%；柳工2013一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.2億元，同比下滑8.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)9,224萬(wàn)元，同比下降37.5%等，均顯示在昌利與中聯(lián)內(nèi)斗的行業(yè)背景中，其并無(wú)大的收益，也顯示行業(yè)總體景氣度回落的總體趨勢(shì)。

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)將日益體現(xiàn)

眾所周知，工程機(jī)械行業(yè)近年的大幅度發(fā)展來(lái)一方面來(lái)自于企業(yè)技術(shù)與經(jīng)營(yíng)能力的提升，另一方面則與近年國(guó)家大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策、區(qū)域規(guī)則與房地產(chǎn)市場(chǎng)推動(dòng)密切相關(guān)，而后者目前處于一種較大的風(fēng)險(xiǎn)演變周期，雖然工程機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)能力與技術(shù)能力較強(qiáng)，但如果后面因素出現(xiàn)大的變化，則市場(chǎng)需求與產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

研究發(fā)現(xiàn)，2012年，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，在歐債危機(jī)持續(xù)影響下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，全球市場(chǎng)需求持續(xù)低迷。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)勢(shì)頭也開(kāi)始放緩，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速同比下降3.4%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速同比下降11.9%。在外部需求不足和國(guó)內(nèi)投資規(guī)模趨緩的情形下，2012年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)現(xiàn)51.93萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%，八年來(lái)增速首次低于8%。

受經(jīng)濟(jì)增速放緩和下游整體投資需求降低雙重影響，2012年工程機(jī)械行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況較為低迷，部分工程機(jī)械產(chǎn)品已出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，全行業(yè)八類主要主機(jī)全年銷量同比下降幅度超過(guò)20%。與此同時(shí)，在市場(chǎng)整體低迷的情況下，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的企業(yè)在全球范圍內(nèi)積尋求兼并收購(gòu)機(jī)會(huì)，重新調(diào)整全球產(chǎn)業(yè)布局，為未來(lái)行業(yè)回暖蓄力。

從2013年情況來(lái)看，盡管國(guó)家有可能繼續(xù)實(shí)施城鎮(zhèn)化建設(shè)，但地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的不確定性因素較重，且國(guó)家采取減少大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的信號(hào)非常明顯，因此工程機(jī)械行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)恐怕仍將繼續(xù)，部分實(shí)力較弱且盲目擴(kuò)張、債務(wù)過(guò)高及應(yīng)收賬款較大的行業(yè)公司風(fēng)險(xiǎn)日益體現(xiàn)。

注:筆者依據(jù)2013年上市公司季報(bào)整理

總體來(lái)看,昌利重工高負(fù)債經(jīng)營(yíng)在工程機(jī)械行業(yè)均體現(xiàn)明顯,而從行業(yè)發(fā)展背景來(lái)看,這種高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的背后或隱含著較大的風(fēng)險(xiǎn)演變。從目前機(jī)械工程行業(yè)總體來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)激烈及部分域產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)非常明顯，因此從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)將導(dǎo)致部分企業(yè)淘汰，而過(guò)高的資金負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于行業(yè)公司構(gòu)成較大的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)可能也將面臨貸款安全性影響，政策刺激的減少及經(jīng)濟(jì)總體回落趨勢(shì)顯示，部分工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)公司的發(fā)展將體現(xiàn)明顯的風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)特征，而這種風(fēng)險(xiǎn)的演變需要引起投資者的警惕。

混凝土攪拌設(shè)備相關(guān)問(wèn)答

問(wèn)題：JS3000混凝土攪拌機(jī)多少錢?是不是都是用在及aobanzhan上？

答案：JS3000屬大型混凝土攪拌站所用主機(jī)，是配套使用的關(guān)鍵部件，像這類主機(jī)，很少單獨(dú)使用，單價(jià)在26萬(wàn)左右。

問(wèn)題：HZS60型混凝土攪拌站可以自己簡(jiǎn)單配置的嗎？就是有簡(jiǎn)易的配置嗎？

答案：按照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，HZS60型混凝土攪拌站是不能進(jìn)行簡(jiǎn)易配置的，所以建議初次采購(gòu)設(shè)備客戶謹(jǐn)防上當(dāng)受騙。

問(wèn)題：購(gòu)買混凝土攪拌機(jī)注意事項(xiàng)？不太懂哪些是最需要考慮的

答案：第一，選購(gòu)大廠設(shè)備。第二，莫貪小便宜。第三，盡量從廠家發(fā)貨，避免從經(jīng)銷商發(fā)貨，因?yàn)椴糠植环ń?jīng)銷商所賣設(shè)備，出于利益最大化考慮，往往和一些小作坊合作，所賣設(shè)備沒(méi)有任何質(zhì)量保證。

問(wèn)題：HZS120型混凝土攪拌站怎么樣安裝啊?

答案：筆者不建議用戶自行安裝這類型號(hào)的攪拌站，一般來(lái)說(shuō)，設(shè)備的生產(chǎn)廠家都應(yīng)安排技術(shù)人員到用戶現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行指導(dǎo)安裝調(diào)試工作。

問(wèn)題：JS750混凝土攪拌機(jī)生產(chǎn)效率如何？產(chǎn)量大約是多少？

答案：JS750混凝土攪拌機(jī)如果是單機(jī)來(lái)使用，每小時(shí)的產(chǎn)量大概在18立方左右，如果選擇和其它設(shè)備配套使用，產(chǎn)量會(huì)更高。

問(wèn)題：JS1000混凝土攪拌機(jī)集裝箱能裝下么？要發(fā)到國(guó)外

答案：JS1000混凝土攪拌機(jī)是完全可以通過(guò)拆分來(lái)裝進(jìn)集裝箱進(jìn)行海洋運(yùn)輸?shù)?，方便全球各地的用戶?lái)使用。

問(wèn)題：混凝土攪拌站需要哪些技術(shù)人員？好找嗎？

答案：實(shí)驗(yàn)室技術(shù)人員，控制系統(tǒng)操作技術(shù)人員，電工，設(shè)備車輛機(jī)修技術(shù)人員，司磅技術(shù)員等。

問(wèn)題：建個(gè)混凝土35站要多少錢？不含車輛什么的

答案：一套HZS35型攪拌站的攪拌設(shè)備，投入大概在21萬(wàn)元左右，如果加上混凝土運(yùn)輸車，鏟車，地磅，實(shí)驗(yàn)設(shè)備等，所需費(fèi)用會(huì)更高。